海通国际发布研报称，银河娱乐（00027）首季业绩符合预期 ，高端业务持续增长 。首季其实现净收入124亿港元 ，同比提升10.7%； 经调整EBITDA达35.8亿港元，同比提升8.5%，对应经调整EBITDA利润率为28.8% ，同比下滑0.6个百分点 。整体来看 ，首季业绩符合市场预期。参考可比公司估值，该行给予银娱2026年8.5倍EV/EBITDA ，目标价由47.3港元降至41.5港元 ，维持“优于大市 ”评级。
首季银娱博彩毛收入达127.3亿港元，同比提升16.4% ，同比增速超行业水平（14%） 。期内高端业务持续增长 ，VIP和高端中场业务目前占GGR的53%； 中场业务中，基础中场和高端中场的比例约为55：45 。银娱首季市场份额为19.9% ，按季下滑1.8个百分点 ，同比提升0.4个百分点，回落至常态水平。
该行提到 ，五一黄金周期间银娱旗下酒店 、餐饮及访客量表现强劲 。次财季业绩可能受到6至7月世界杯的冲击 ，公司正增设演唱会及UFC等项目吸引客流，预计银娱2026至28年各年净收入517.23亿 、562.05亿及616.2亿港元，同比分别增长5%、8.7%及9.6% ，经调整EBITDA为147.2亿、160.19亿及174.28亿港元 ，经调整EBITDA利润率为28.5% 、28.5%及28.3% 。
